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“四板”市場將整合 逾千家異地掛牌企業(yè)待清理
目前，黑龍江、江蘇、廣東、廣西需要對轄區(qū)內(nèi)區(qū)域市場進行整合
■本報記者 左永剛
今年7月1日起證券監(jiān)管領域?qū)⒂卸鄠€辦法落地，其中《區(qū)域性股權市場監(jiān)督管理試行辦法》(以下簡稱《辦法》)也將開始施行。《辦法》將帶來諸多變化，并促進區(qū)域性股權市場(俗稱“四板”市場)規(guī)范化發(fā)展程度邁上新臺階，帶動市場服務區(qū)域經(jīng)濟，重塑微觀經(jīng)濟基礎。
結合正在修訂的《證券法》擬將區(qū)域性股權市場納入調(diào)整范圍，以及地方政府將制定區(qū)域性股權市場監(jiān)督管理的實施細則和操作辦法，可以預見，未來將形成《證券法》、《國務院辦公廳關于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場的通知》(國辦發(fā)〔2017〕11號，簡稱“11號文”)以及《辦法》、地方實施細則等系統(tǒng)性法律法規(guī)以及規(guī)則依據(jù)，區(qū)域性股權市場運營管理將進一步規(guī)范。
“區(qū)域性股權市場的具體運作機制還在探索和形成中，發(fā)展環(huán)境和基礎設施也有待完善，但是部分市場在市場創(chuàng)新建設、推動中小企業(yè)融資、促進金融服務業(yè)發(fā)展頗有建樹，區(qū)域性股權市場在經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展中具有重要地位和作用。總體來看，為普及現(xiàn)代企業(yè)制度、建立堅實的微觀經(jīng)濟基礎做出貢獻。”齊魯股權交易中心首席研究員高鵬飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，區(qū)域性股權市場的發(fā)展，可以有效使資源向企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展自然傾斜，可以促進地方經(jīng)濟增長。
奠定資本市場塔基
重塑微觀經(jīng)濟基礎
追溯近年來發(fā)展情況，區(qū)性域股權市場已經(jīng)發(fā)展成為我國多層次資本市場建設中最具有活力的一部分，不僅區(qū)域性股權市場及掛牌的非上市公司數(shù)量大幅增加，在服務企業(yè)融資產(chǎn)品創(chuàng)新和企業(yè)規(guī)范發(fā)展等方面同樣取得顯著進展，區(qū)域性股權市場正逐步打造成多層次資本市場堅實的塔基。
據(jù)《證券日報》記者調(diào)查，目前企業(yè)進入?yún)^(qū)域性股權市場的形式主要有掛牌、托管和展示三種形式，這是區(qū)域性股權市場針對不同發(fā)展階段企業(yè)的需求實行的分層分級制度。
截至2017年4月底，全國各省和計劃單列市已設立40家區(qū)域性股權市場，共有掛牌企業(yè)187萬家，展示企業(yè)649萬家，僅2016年就為企業(yè)融資2871億元，累計推動企業(yè)實現(xiàn)各類融資7940多億元，其中股權融資占10%，私募債融資占30%，股權質(zhì)押融資占50%，對促進中小微企業(yè)股權交易和融資、鼓勵科技創(chuàng)新發(fā)揮了積極作用。
據(jù)《證券日報》記者此前走訪多家區(qū)域性股權市場證實，近年來，區(qū)域性股權市場根據(jù)私募市場和中小微企業(yè)的特點，提供個性化、多樣化的服務，除了股權托管登記和交易服務，私募債發(fā)行、股權質(zhì)押融資業(yè)務已經(jīng)有相當規(guī)模。另外，區(qū)域性股權市場金融資源聚集優(yōu)勢突顯，為金融創(chuàng)新提供了資源基礎。區(qū)域性股權市場已經(jīng)顯現(xiàn)了強大了金融資源聚集優(yōu)勢。
在具體業(yè)務中，區(qū)域性股權市場以服務中小微企業(yè)為核心定位，盡量實現(xiàn)對小微企業(yè)的廣覆蓋。同時與銀行、創(chuàng)投、券商、信托等機構不斷整合區(qū)域金融要素，有效提高了資本對接效率。
以齊魯股權交易中心為例，該交易所融資服務合作商達到197家；吸引銀行、證券公司等戰(zhàn)略會員50多家；注冊金融服務機構會員251家，包括擔保公司、小貸公司、民間資本管理公司等等。
在區(qū)域性股權市場快速發(fā)展的同時，今年7月1日起，在上述《辦法》的引導下，區(qū)域性股權市場規(guī)范化發(fā)展將邁上新臺階。
為進一步擴大合格投資者范圍，《辦法》明確證券公司、期貨公司、基金管理公司等各類金融機構以及銀行理財?shù)雀黝惤鹑诋a(chǎn)品可以成為區(qū)域性股權市場的合格投資者。
“這有效拓寬了區(qū)域性股權市場的客戶資源，有利于擴大投資者規(guī)模，促進相關金融產(chǎn)品的有序流轉(zhuǎn)。”高鵬飛稱。
《辦法》還拓寬了區(qū)域性股權市場運營范圍，延伸了市場服務鏈條。據(jù)高鵬飛透露，齊魯股交中心目前正在探索為山東省規(guī)模以上企業(yè)提供改制服務，為掛牌企業(yè)提供融資服務、并購重組等各類創(chuàng)新延伸服務。
此外，《辦法》明確證券公司可在區(qū)域性股權市場從事相關業(yè)務活動，并鼓勵證券公司為區(qū)域性股權市場提供業(yè)務、技術等支持，證券公司可在依法合規(guī)的前提下全面參與區(qū)域性股權市場相關業(yè)務。《辦法》還明確了符合證監(jiān)會要求的運營機構可以開展新三板的推薦業(yè)務試點。據(jù)悉，齊魯股交中心將力爭盡快成為推薦業(yè)務試點。
四省區(qū)面臨市場整合
異地掛牌企業(yè)待清理
除了上述中央層面的法律法規(guī)以及相關上位文件之外，據(jù)《證券日報》記者梳理，自今年1月份國務院辦公廳出臺“11號文”后，湖南、河北、安徽、江西已經(jīng)陸續(xù)出臺了關于促進區(qū)域性股權市場規(guī)范發(fā)展的地方版文件。并且綜合各省出臺支持區(qū)域性股權市場發(fā)展的政策不難看出，各地都在將區(qū)域性股權市場作為“省政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運用平臺”去打造。
在區(qū)域性股權市場快速發(fā)展以及下一步規(guī)范發(fā)展的過程中，部分區(qū)域性股權市場面臨轄區(qū)內(nèi)多個市場整合以及清理存量異地企業(yè)的難題。
“11號文”明確，區(qū)域性股權市場不得為所在省級行政區(qū)域外的企業(yè)私募證券或股權的融資、轉(zhuǎn)讓提供服務。對不符合本條規(guī)定的區(qū)域性股權市場，省級政府要按規(guī)定限期清理，妥善解決跨區(qū)域經(jīng)營問題。運營機構所在地和企業(yè)所在地省級政府要簽訂協(xié)議，明確清理過程中的監(jiān)管責任，防范和化解可能產(chǎn)生的風險。根據(jù)《辦法》，區(qū)域性股權市場不得為其所在省級行政區(qū)域外企業(yè)證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓或者登記存管提供服務。
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，上海股權托管交易中心、前海股權交易中心、天津股權交易所等區(qū)域性股權市場存在異地掛牌企業(yè)，企業(yè)數(shù)量超過1000家。
“在‘11號文’和《辦法》中明確提出異地企業(yè)應該退回，但是對于怎么退，什么時間退完沒有明確規(guī)定。下一步，需要證監(jiān)會或各地證監(jiān)局通過通知或者窗口指導的形式進行進一步明確，各區(qū)域性股權市場之間也可能需要協(xié)作。”另一位區(qū)域性股權市場負責人表示。實際上，多位區(qū)域性股權市場負責人也表達過同樣的疑惑。
據(jù)《證券日報》記者調(diào)查，目前，全國共有區(qū)域性股權市場40家，按照上述《辦法》要求，山東、浙江、福建、遼寧、廣東5省可以同時擁有省級市場1家、計劃單列市1家；四川和西藏共建1家區(qū)域性股權市場，天府(四川)聯(lián)合股權交易中心。
按照《辦法》，各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市行政區(qū)域內(nèi)設立的運營機構不得超過1家。目前，黑龍江、江蘇、廣東、廣西四省區(qū)需要對轄區(qū)內(nèi)區(qū)域市場進行整合，具體來看，廣東省有2家省級市場，需要合并，合并后，廣東省也可以同時擁有省級市場1家、計劃單列市1家；黑龍江是擁有省級市場最多的省份，目前的3家市場需要合并為1家；江蘇、廣西分別有省級市場2家，都需要合并為1家。
(左永剛)
