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區(qū)域性股權(quán)交易市場亟待規(guī)范
“我國區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展面臨著難得的政策機(jī)遇、市場機(jī)遇。”全國政協(xié)委員、安徽省政協(xié)副主席、安徽省工商聯(lián)主席李衛(wèi)華在接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪時表示，“但值得注意的是，需要規(guī)范發(fā)展。”
問題不容忽視
根據(jù)李衛(wèi)華的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一方面區(qū)域性股權(quán)交易市場方興未艾，同時也面臨著一些不容忽視的問題。
首先是法律地位不夠明確。無論是現(xiàn)行的《公司法》還是《證券法》，都未對區(qū)域性股權(quán)交易市場進(jìn)行明確的規(guī)范和界定，如何對其監(jiān)管、如何支持其發(fā)展也沒有明確的法律規(guī)定。目前涉及區(qū)域性股權(quán)交易市場的相關(guān)規(guī)定主要是《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》，以及證監(jiān)會2012年第20號公告。現(xiàn)有的區(qū)域性股權(quán)交易市場，大多都只能根據(jù)地方政府制定的制度運(yùn)行，缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，從而制約了其健康快速發(fā)展。
其次是市場競爭不夠有序。全國已開業(yè)的32家區(qū)域性股權(quán)交易場所，均沒有明確統(tǒng)一的市場監(jiān)管模式、主體和內(nèi)容。各地政府及各家區(qū)域性股權(quán)交易市場往往從自身利益出發(fā)，自定市場準(zhǔn)入條件、交易規(guī)則制度。由于在市場運(yùn)行機(jī)制、掛牌企業(yè)準(zhǔn)入門檻等方面的差異較大，加之各市場主體大多有跨區(qū)域經(jīng)營的沖動，紛紛降低條件面向全國企業(yè)開放，在市場功能定位相近的情況下，容易出現(xiàn)盲目降低投資和掛牌門檻、操縱價格等無序競爭的情況，阻礙了各區(qū)域性交易市場的有序發(fā)展。
再者是市場機(jī)制不夠健全。區(qū)域性股權(quán)交易市場與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之間尚未形成互通機(jī)制，沒有建立“轉(zhuǎn)板便捷通道”，影響了場外市場整體效率。同時，各地區(qū)域性股權(quán)交易市場建設(shè)各自的交易系統(tǒng)，尚未形成互聯(lián)互通，無法給投資者提供便捷的信息渠道。
最后是監(jiān)管體系不夠完善。目前，區(qū)域性股權(quán)交易市場實(shí)行各省級政府監(jiān)管和企業(yè)自律監(jiān)管為主的監(jiān)管制度，監(jiān)管制度不統(tǒng)一，監(jiān)管體制面臨著一定的風(fēng)險。
不斷完善頂層設(shè)計(jì)
李文華認(rèn)為應(yīng)該從法律、機(jī)制乃至監(jiān)管上盡快規(guī)范區(qū)域性股權(quán)交易市場，從而使其健康發(fā)展，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好地服務(wù)。
一是加快修訂相關(guān)法律。建議盡快重新修訂《證券法》和《公司法》，在法律層面上賦予區(qū)域性股權(quán)交易市場的合法地位，明確其為我國多層次資本市場體系的組成部分，與證券交易所市場相輔相成、互相補(bǔ)充，共同構(gòu)成完整的資本市場體系，確立其法律地位和市場地位。
二是構(gòu)建市場間聯(lián)通機(jī)制。建議國家有關(guān)部門盡快出臺政策，切實(shí)加強(qiáng)市場聯(lián)通機(jī)制建設(shè)，制定技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，打破各地股權(quán)交易市場分割的格局，建立“統(tǒng)一互聯(lián)、分散做市”的市場架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)市場間的信息共享，給投資者提供便捷的信息渠道。同時，保持各市場獨(dú)立運(yùn)行、自由競爭，加大各地政府及各個區(qū)域性股權(quán)交易市場的責(zé)任和風(fēng)險承擔(dān)，增強(qiáng)全國區(qū)域性股權(quán)交易市場的發(fā)展活力。
三是建立轉(zhuǎn)板及退市機(jī)制。通過建立四板與新三板、主板、創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制及退市機(jī)制，將區(qū)域性股權(quán)交易市場與其他板塊市場進(jìn)行互聯(lián)互通，提升整個資本市場的運(yùn)行效率，真正實(shí)現(xiàn)金融資源的高效配置。
四是完善統(tǒng)一監(jiān)管體系。建議建立全國統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和制度框架，證監(jiān)會增加監(jiān)督職能，對各地區(qū)域性股權(quán)交易市場監(jiān)管進(jìn)行監(jiān)督。同時，強(qiáng)化和落實(shí)交易場所本身的自律監(jiān)管職能，建立各種有效管理制度，引導(dǎo)區(qū)域性股權(quán)交易市場健康有序發(fā)展。
